配资投资服务较上周减少0.2万桶/天

原油周报

信达能源

本文源自报告:《原油周报：美越达成贸易协议，油价走势回暖》 | 发布时间：2025年7月6日 | 发布报告机构：信达证券研究开发中心 | 报告作者：左前明，能源行业首席分析师，S1500518070001；刘红光，石化行业联席首席分析师，S1500525060002；胡晓艺，石化行业分析师，S1500524070003。

摘要

【油价回顾】截至2025年7月4日当周，油价整体上涨。本周，欧佩克+计划8月增产，增产预期施压市场；另一方面，美国与越南达成贸易协议，市场对贸易谈判进展预期乐观，国际油价上涨。整体来看，与上周五相比，本周五油价上涨。截至本周五（7月4日），布伦特、WTI油价分别为68.3、62.36美元/桶。

【原油价格】截至2025年07月04日当周，布伦特原油期货结算价为68.30美元/桶，较上周上升1.50美元/桶（+2.25%）；WTI原油期货结算价为62.36美元/桶，较上周下降3.16美元/桶（-4.82%）；俄罗斯Urals原油现货价为65.49美元/桶，与上周持平；俄罗斯ESPO原油现货价为63.79美元/桶，较上周上升1.21美元/桶（+1.93%）。

【海上钻井服务】截至2025年6月30日当周，全球海上自升式钻井平台数量为380座，较上周增加2座，其中非洲、东南亚、南美分别增加2、1、1座，中东减少2座；全球海上浮式钻井平台数量为134座，较上周持平，其中欧洲减少1座，其他地区增加1座。

【美国原油供给】截至2025年06月27日当周，美国原油产量为1343.3万桶/天，较上周减少0.2万桶/天。截至2025年07月04日当周，美国活跃钻机数量为425台，较上周减少7台。截至2025年07月03日当周，美国压裂车队数量为176部，较上周减少3部。

【美国原油需求】截至2025年06月27日当周，美国炼厂原油加工量为1710.5万桶/天，较上周增加11.8万桶/天，美国炼厂开工率为94.90%，较上周上升0.2pct。

【美国原油库存】截至2025年06月27日当周，美国原油总库存为8.22亿桶，较上周增加408.4万桶（+0.50%）；战略原油库存为4.03亿桶，较上周增加23.9万桶（+0.06%）；商业原油库存为4.19亿桶，较上周增加384.5万桶（+0.93%）；库欣地区原油库存为2073.1万桶，较上周减少149.3万桶（-6.72%）。

【美国成品油库存】截至2025年06月27日当周，美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为23212.6、1762.9、10362.2、4515.1万桶，较上周分别+418.8（+1.84%）、+258.0（+17.14%）、-171.0（-1.62%）、+63.1（+1.42%）万桶。

相关标的：中国海油/中国海洋石油(600938.SH/0883.HK)、中国石油/中国石油股份 (601857.SH/0857.HK)、中国石化/中国石油化工股份(600028.SH/0386.HK)、中海油服/中海油田服务 (601808.SH/2883.HK)、海油工程(600583.SH)、中曼石油(603619.SH)等。

风险因素：（1）中东地区地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。（2）美国对委内瑞拉的潜在制裁可能。（3）美国与伊朗关系的不确定性。（4）美国为推动俄乌冲突结束，造成原油市场波动。（5）美国对OPEC+组织施压增产的潜在可能。（6）宏观经济增速下滑，导致需求端不振。（7）新能源加大替代传统石油需求的风险。（8）全球贸易形势发生重大变化，对全球经济及石油需求产生破坏的风险。（9）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。（10）美国对页岩油生产、融资等政策调整的风险。

一周原油点评：

▪油价回顾▪

截至2025年7月4日当周，油价整体上涨。本周，欧佩克+计划8月增产，增产预期施压市场；另一方面，美国与越南达成贸易协议，市场对贸易谈判进展预期乐观，国际油价上涨。整体来看，与上周五相比，本周五油价上涨。截至本周五（7月4日），布伦特、WTI油价分别为68.3、62.36美元/桶。

石油石化板块表现：

截至2025年7月4日当周，沪深300上涨1.54%至3982.20点，石油石化板块上涨0.51%。

截至2025年7月4日当周，油服工程板块上涨1.56%，油气开采板块上涨1.45%，炼化与贸易板块上涨0.31%。

截至2025年7月4日当周，油气开采板块自2022年以来涨幅155.90%，炼化及贸易板块自2022年以来涨幅25.32%，油服工程板块自2022年以来上涨3.00%。

▪上游板块公司股价表现▪

截至2025年7月4日当周，上游板块股价表现较好的潜能恒信（+4.13%）、联合能源集团H（+4.00%）、海油工程（+2.97%）。

原油价格：

原油价格：截至2025年07月04日当周，布伦特原油期货结算价为68.30美元/桶，较上周上升1.50美元/桶（+2.25%）；WTI原油期货结算价为62.36美元/桶，较上周下降3.16美元/桶（-4.82%）；俄罗斯Urals原油现货价为65.49美元/桶，与上周持平；俄罗斯ESPO原油现货价为63.79美元/桶，较上周上升1.21美元/桶（+1.93%）。

原油价差：截至2025年07月04日当周，布伦特-WTI期货价差为5.94美元/桶，较上周扩大4.66美元/桶；布伦特现货-期货价差为2.61美元/桶，较上周扩大0.07美元/桶；布伦特-俄罗斯Urals价差为2.81美元/桶，较上周扩大1.5美元/桶；WTI-俄罗斯Urals价差为-3.13美元/桶，较上周收窄3.16美元/桶；布伦特-俄罗斯ESPO价差为5.72美元/桶，较上周扩大9.34美元/桶；WTI-俄罗斯ESPO价差为-0.22美元/桶，较上周扩大4.68美元/桶。

相关指数：截至2025年06月27日，美元指数为97.26，较上周下跌1.52%；LME铜现货结算价为10051.00美元/吨，较上周上涨1.07%。

海上钻井服务：

已有合同的钻井平台数量：截至2025年6月30日当周，全球海上自升式钻井平台数量为380座，较上周增加2座，其中非洲、东南亚、南美分别增加2、1、1座，中东减少2座；全球海上浮式钻井平台数量为134座，较上周持平，其中欧洲减少1座，其他地区增加1座。

（注：将全球主要作业海域分为非洲、东南亚、欧洲、中东、北美、南美、其他地区）

原油板块：

▪原油供给▪

产量板块：截至2025年06月27日当周，美国原油产量为1343.3万桶/天，较上周减少0.2万桶/天。

钻机板块：截至2025年07月04日当周，美国活跃钻机数量为425台，较上周减少7台。

压裂板块：截至2025年07月03日当周，美国压裂车队数量为176部，较上周减少3部。

▪原油需求▪

美国炼厂：截至2025年06月27日当周，美国炼厂原油加工量为1710.5万桶/天，较上周增加11.8万桶/天，美国炼厂开工率为94.90%，较上周上升0.2pct。

中国炼厂：截至2025年07月03日，主营炼厂开工率为81.07%，较上周上升0.33pct。截至2025年07月02日，山东地炼开工率为49.57%，较上周上升1.06pct。

▪原油进出口▪

截至2025年06月27日当周，美国原油进口量为691.9万桶/天，较上周增加97.5万桶/天（+16.40%），美国原油出口量为230.5万桶/天，较上周减少196.5万桶/天（-46.02%），净进口量为461.4万桶/天，较上周增加294.0万桶/天（+175.63%）。

▪原油库存▪

截至2025年06月27日当周，美国原油总库存为8.22亿桶，较上周增加408.4万桶（+0.50%）；战略原油库存为4.03亿桶，较上周增加23.9万桶（+0.06%）；商业原油库存为4.19亿桶，较上周增加384.5万桶（+0.93%）；库欣地区原油库存为2073.1万桶，较上周减少149.3万桶（-6.72%）。

截至2025年7月4日当周，全球原油水上库存（包括在途和浮仓）为11.95亿桶，较上周-1320.4万桶（-1.10%）。其中，全球原油浮仓库存为7836.8万桶，较上周+179.6万桶（+2.29%）；全球原油在途库存为11.17亿桶，较上周-1500万桶（-1.34%）。

（注：每周都对本周和上周数据进行更新和修正）

成品油板块：

▪成品油价格▪

北美市场：截至2025年07月04日当周，美国柴油、汽油、航煤周均价分别为99.33（+1.90）、88.28（-1.21）、91.43（+1.79）美元/桶；与原油差价分别为31.30（+3.13）、20.26（+0.02）、23.41（+3.02）美元/桶。

欧洲市场：截至2025年07月04日当周，欧洲柴油、汽油、航煤周均价分别为95.29（-1.65）、95.32（-4.62）、97.15（-3.60）美元/桶；与原油差价分别为27.27（-0.42）、27.30（-3.39）、29.13（-2.37）美元/桶。

东南亚市场：截至2025年07月04日当周，新加坡柴油、汽油、航煤周均价分别为87.79（-2.76）、77.84（-4.79）、84.61（-3.19）美元/桶；与原油差价分别为19.97（-1.33）、9.89（-3.48）、16.66（-1.89）美元/桶。

▪成品油供给▪

产量方面：截至2025年06月27日当周，美国成品车用汽油、柴油、航空煤油产量分别为962.1、503.4、191.8万桶/天，较上周分别-49.1（-4.86%）、+24.5（+5.12%）、-4.6（-2.34%）万桶/天。

▪成品油需求▪

消费方面：截至2025年06月27日当周，美国成品车用汽油、柴油、航空煤油消费量分别为864.0、404.3、173.4万桶/天，较上周分别-104.8（-10.82%）、+24.9（+6.56%）、+2.8（+1.64%）万桶/天。

出行数据：截至2025年07月02日，美国周内机场旅客安检数为1939.97万人次，较上周减少0.21万人次（-0.01%）。

▪成品油进出口▪

汽油板块：截至2025年06月27日当周，美国车用汽油进口量为17.1万桶/天，较上周减少7.5万桶/天（-30.49%）；出口量为78.3万桶/天，较上周增加2.0万桶/天（+2.62%）；净出口量为61.2万桶/天，较上周增加9.5万桶/天（+18.38%）。

柴油板块：截至2025年06月27日当周，美国柴油进口量为11.8万桶/天，较上周增加4.5万桶/天（+61.64%）；出口量为135.3万桶/天，较上周减少29.6万桶/天（-17.95%）；净出口量为123.5万桶/天，较上周减少34.1万桶/天（-21.64%）。

航煤板块：截至2025年06月27日当周，美国航空煤油进口量为7.4万桶/天，较上周增加6.1万桶/天（+469.23%）；出口量为16.8万桶/天，较上周减少9.0万桶/天（-34.88%）；净出口量为9.4万桶/天，较上周减少15.1万桶/天（-61.63%）。

▪成品油库存▪

美国成品油：截至2025年06月27日当周，美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为23212.6、1762.9、10362.2、4515.1万桶，较上周分别+418.8（+1.84%）、+258.0（+17.14%）、-171.0（-1.62%）、+63.1（+1.42%）万桶。

新加坡成品油：截止至2025年07月02日，新加坡汽油、柴油库存分别为966、1167万桶，较上周分别-96.0（-9.04%）、-46.0（-3.79%）万桶。

原油期货成交及持仓板块：

原油期货成交及持仓：截至2025年07月04日，周内布伦特原油期货成交量为118.02万手，较上周减少163.91万手（-58.14%）。截止至2025年06月24日，周内WTI原油期货多头总持仓量为196.2万张，较上周增加2.33万张（+1.20%）；非商业（投机和套利目的持有）净多头持仓23.3万张，较上周增加0.19万张（+0.83%）。